今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，晋m是山西哪里的车产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报(bào)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场(chǎng)的(de)价值发现(xiàn)以及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有(yǒu)助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上(shàng)市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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