中国金融行(xíng)业加速对外开放，外资券商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年(nián)的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在2022年(nián)取得盈利(lì)，另外5家(jiā)均(jūn)出现亏损。

　　其中(zhōng)，在(zài)2019年获(huò)批成立的摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿(yì)元，领先各(gè)家(jiā)“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的野(yě)村东(dōng)方国(guó)际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞(ruì)银(yín)“官宣”合并，两家国(guó)际金融巨头均在(zài)国内拥有外(wài)资控股券商牌(pái)照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两(liǎng)家外资控股券商面临的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是(shì)业内关注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看，依托于(yú)各(gè)自股(gǔ)东资(zī)源禀赋(fù)、深入财富(fù)管理成为其在(zài)中国(guó)展业(yè)的首(shǒu)要方向。

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　　9家外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对(duì)于国内各家证(zhèng)券公(gōng)司来(lái)说(shuō)，除(chú)了(le)面(miàn)临(lín)行业“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋(yáng)券商(shāng)”们的(de)市场竞争也同样带来(lái)压(yā)力。

　　日前，中证(zhèng)协公(gōng)布各家(jiā)券(quàn)商2022年(nián)年报/财务数(shù)据，9家外资(zī)控股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年(nián)”，受制于市场行(xíng)情(qíng)、成(chéng)立时(shí)间(jiān)、牌照资质等问题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别(bié)为(wèi)瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰(fēng)前(qián)海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入2.89亿(yì)元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈(yíng)转亏。野村东方国际证券则延续自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)的(de)亏(kuī)损状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股(gǔ)东增持而成为外资(zī)控股券商的汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证券，业绩较上年出(chū)现明(míng)显进步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外(wài)，大和证券和星展证券(quàn)均(jūn)于2020年(nián)获得证监(jiān)会批文，分(fēn)别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时(shí)间(jiān)不长(zhǎng)。星展证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万(wàn)元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业(yè)营业收入普(pǔ)遍下降，外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)也(yě)难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬(chóu)等支出(chū)过高，在展业初期容(róng)易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比(bǐ)，外(wài)资控股券商仍呈(chéng)现(xiàn)“本(běn)小利(lì)薄(báo)”的情况，自营业务影响有(yǒu)限，因此影(yǐng)响2021年业(yè)绩的主(zhǔ)要还是经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其当年(nián)投行(xíng)业务(wù)手(shǒu)续费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元(yuán)，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则(zé)有增(zēng)无减，业务及管理(lǐ)费从上(shàng)年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念(niàn)好了中国市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实现盈利，分别(bié)为摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券和瑞银证券均实现了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年(nián)实现营(yíng)业收(shōu)入8.84亿元，同比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共有(yǒu)员工210人(rén)，数量在(zài)行(xíng)业内排名(míng)下(xià)游，但其业绩(jì)已跻(jī)身(shēn)行(xíng)业中游(yóu)水平，而这只是(shì)摩(mó)根大通证券(quàn)展业的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩(mó)根大通证券(quàn)于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等(děng)5家(jiā)内资股(gǔ)东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东(dōng)所持股权，成(chéng)为摩根大通(tōng)证券唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券表示，其证券经纪(jì)业务团队(duì)成立已逾三(sān)年，2022年业务开展和(hé)运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开(kāi)发(fā)稳(wěn)步(bù)推进(jìn)。摩根大通证券(quàn)充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关(guān)注并(bìng)开拓传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格境外(wài)机构投资者，目标客(kè)群机构投(tóu)资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通(tōng)证券(quàn)外，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年也取(qǔ)得了较好的业绩表现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间最早的一(yī)批合资券商之一，早在2007年(nián)就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内资股东分(fēn)别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步(bù)明显，当期实现手(shǒu)续费净收入(rù)1.95亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注册制改革(gé)后的IPO保(bǎo)荐项(xiàng)目(mù)，积极筹备(bèi)并参与了沪深交易所(suǒ)互联互通全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关(guān)注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达(dá)成合并协议，瑞(ruì)士(shì)联邦(bāng)财(cái)政部、瑞(ruì)士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布(bù)一季(jì)报时表示，对(duì)瑞信的收购交(jiāo)易预(yù)计在(zài)6月(yuè)底前完成。不言而喻(yù)的(de)是，集团层面的合并对两家外资控股券(quàn)商在中国展业情况(kuàng)，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于(yú)此，审计所(suǒ)普华永道对瑞(ruì)信证券出具了带强调事项(xiàng)段的无(wú)保(bǎo)留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银(yín)集(jí)团股份公司之间达(dá)成协议(yì)和合并计(jì)划，截止报告日，上述协议和(hé)合(hé)并计划的完成日尚不明确(què)。瑞信证券(quàn)作为(wèi)瑞(ruì)信集团股份(fèn)有限公司下(xià)属控(kòng)股子公司，未来的(de)运(yùn)营和(hé)财务业绩受到上述合(hé)并可能产(chǎn)生的影响亦不明(míng)确，该事项表明存在可能导致对公(gōng)司持续经营能(néng)力产生重大疑(yí)虑的(de)重大不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞(ruì)信方正证(zhèng)券，系证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参股证券(quàn)公(gōng)司设立(lì)规则》后首家(jiā)获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿(yì)元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正(zhèng)更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权(quán)。在(zài)该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使(shǐ)得(dé)瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券将受同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股东、实际控制(zhì)人(rén)参股(gǔ)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的(de)数量不(bù)得超(chāo)过2家，其中控制证券公司(sī)的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去(qù)一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管(guǎn)理(lǐ)破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为(wèi)行(xíng)业热(rè)词。而(ér)透(tòu)视各(gè)家外资券商(shāng)在(zài)2022年的(de)“打法”不难发现，依托于各自资(zī)源(yuán)禀赋深入(rù)财富管理成为其在(zài)中国展业(yè)的首(shǒu)要方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基础上，新增(zēng)了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行(xíng)业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服(fú)务、集团间跨(kuà)境业务(wù)联(lián)动等多(duō)种(zhǒng)业务模式，通过服务手段的增加(jiā)及优化，为客户提供多维度、一站式(shì)的(de)综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)财富管理业务将定位于“中国高(gāo)端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建(jiàn)设(shè)、中(zhōng)后台(tái)支持(chí)以及集团跨境(jìng)合作(zuò)四个方面入手，打造以(yǐ)产品为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提(tí)供具有野村(cūn)集团特色(sè)的高(gāo)质量财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛集(jí)团全资(zī)持股备案后，高(gāo)盛高(gāo)华在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业(yè)务转让协(xié)议》，受让北京(jīng)高华的(de)所(suǒ)有业务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华获证监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投(tóu)资咨询、证券自(zì)营及代销金融(róng)产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华(huá)完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示(shì)，其将持续以(yǐ)资(zī)产配置(zhì)为核心进行新产品和(hé)服务(wù)的研(yán)发工(gōng)作(zuò)，进一步(bù)赋(fù)能部门为在岸(àn)客户提(tí)供财(cái)富管理综合解决方案(àn)，丰富客户(hù)产品(pǐn)种类选(xuǎn)择(zé)，开展境内私人财(cái)富管(guǎn)理平台未(wèi)来(lái)战略规划，并进(jìn)一步拓展境(jìng)内(nèi)产品(pǐn)平(píng)台。

　　与此(cǐ)同时，高(gāo)盛高(gāo)华将(jiāng)持(chí)续推进私(sī)募(mù)股权基金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的设立(lì)工作，持(chí)续代销第三方金融产品并推进跨(kuà)境投资新(xīn)产品(pǐn)的研发，为客(kè)户提供直接对接境外资(zī)本市场的机(jī)会(huì)。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打造(zào)私人财富管理业务，这(zhè)在(zài)具备外资银行股东背景的(de)券(quàn)商中较为多见。例如(rú)，汇丰前(qián)海(hǎi)证券表示，其于(yú)2022年4月正式成(chéng)立私人(rén)财富管理部，负(fù)责公(gōng)司(sī)高净(jìng)值个人客户综合财富管理业(yè)务的运作(zuò)。私人(rén)财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人(rén)银行，致力为(wèi)高(gāo)净值和超高净值客户(hù)及其家族提供(gōng)专业、多元及定制化的资产配置(zhì)服务，为客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另(lìng)辟蹊(qī)径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部信托公(gōng)司(sī)达成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深(shēn)圳分公(gōng)司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳(ào)大湾区的新政举措，致力于(yú)发(fā)展财(cái)富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财(cái)富管理部秉持着为客户进行全方位(wèi)资产(chǎn)配(pèi)置和满足客户全生命周期财(cái)富(fù)管理的理(lǐ)念，进一步(bù)完善投资解(jiě)决方案和财富规(guī)划(huà)方(fāng)面的业务，一方(fāng)面积(jī)极扩充现有架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下提供差异(yì)化(huà)选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩(kuò)大(dà)

　　随着中国资本市场对外(wài)开放的力度不(bù)断(duàn)加大(dà)，各外资(zī)金融机构加速(sù)了在境内(nèi)设(shè)立控(kòng)股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营(yíng)、证(zhèng)券承销、证券资(zī)产管理（限于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是(shì)，渣打证券是首家新(xīn)设的外商独资证券公司。就(jiù)监管批复信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有限公司(sī)全资(zī)设立，出资(zī)额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上(shàng)渣打证券在内(nèi)，目前国内的外资控股券(quàn)商数量(liàng)已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为外(wài)商独资(zī)券商(shāng)。从数(shù)量(liàng)上来看(kàn)，外资控股券商(shāng)已(yǐ)成为市(shì)场上(shàng)不(bù)容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的设(shè)立申请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等(děng)多家外资券商(shāng)的(de)设立申请仍处于证(zhèng)监会审批阶(jiē)段。其(qí)中，法巴证(zhèng)券(quàn)和青岛意才证券已(yǐ)获(huò)第一(yī)次意见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先后在京会见(jiàn)美国桥(qiáo)水基金、法(fǎ)国东方汇(huì)理、日本大和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融(róng)、新加坡淡马(mǎ)锡、德国(guó)安(ān)联保险、意大(dà)利联(lián)合(h100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两é)圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融(róng)机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲身感受到(dào)中国经济(jì)的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好(hǎo)中(zhōng)国经济和中(zhōng)国(guó)资本市场发展前景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进(jìn)，为国际(jì)金融机构和全球(qiú)投(tóu)资者带来了实(shí)实在在的机(jī)遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国(guó)深化合作，积极拓展(zhǎn)在华业(yè)务和投资，期待实现互(hù)利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内(nèi)券商也纷(fēn)纷(fēn)感受到了(le)挑战和机(jī)遇。例如(rú)，华西证(zhèng)券即(jí)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，外资机构来华展业便利(lì)度不断提(tí)升，经营范围和监(jiān)管要求实现国(guó)民待遇(yù)，外资券商(shāng)、资产(chǎn)管(guǎn)理机构(gòu)等加(jiā)速(sù)布局，全力抢滩中国(guó)证(zhèng)券(quàn)市场，对本土证券(quàn)公司(sī)既带来了国际金融(róng)机构全(quán)面参与中国(guó)资本市场竞(jìng)争(zhēng)所形成的冲击(jī)，也带来(lái)了通过与国际金融机构直接合作促进(jìn)业务(wù)发展、提升管理水平的(de)机(jī)遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券行业(yè)集(jí)中度(dù)稳中有升，头部券商(shāng)竞争优势更(gèng)趋(qū)明显，业(yè)务多元化发展(zhǎn)趋势(shì)初步(bù)形成，金融科(kē)技(jì)对(duì)行业发展(zhǎn)理念(niàn)的变革和重塑不(bù)断(duàn)深化(huà)，外资券商市场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正加速100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两演(yǎn)变。

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