关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一(yī)步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该(gāi)采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期(qī)可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为(wèi)人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价(jià)商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集(jí)中(zhōng)清算(suàn)业务的清算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人民银行要(yào)求并(bìng)完成内地银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可(kě)根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行(xíng)排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关(guān)交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发(fā)布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置(zhì)后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过(guò)后，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续(xù)加息预期以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格(gé)大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)连续下(xià)降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大(dà)增(zēng)，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，假期前三(sān)天日(rì)均(jūn唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好)发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机(j唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好ī)计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格(gé)持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布(bù)的(de)一(yī)项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下(xià)库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调(diào)整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的(de)增加(jiā)，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注(zhù)厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国(guó)银行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的(de)油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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