近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感到(dào)不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文化也(yě)成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文(wén)化艺(yì)术(shù)交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目(mù)的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报(bà圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么o)》记者整理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普(pǔ)思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本和(hé)游族网络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张(zhāng)的关(guān)键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对外(wài)投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)6家(jiā)已(yǐ)经注销。如(rú)今(jīn)存续的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑(xiào)果文化圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型(xíng)变更(gèng)为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前(qián)曾(céng)有业(yè)内人士(shì)猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的(de)A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到(dào)本次出(chū)事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些原因进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效(xiào)果(guǒ)可能(néng)需要张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩(wán)笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治和(hé)解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果(guǒ)文化(huà)打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策划人(rén)及编(biān)剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年(nián)称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百分(fēn)之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热(rè)议话(huà)题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财(cái)联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明(míng)星投资机(jī)构。

　　如(rú)红(hóng)杉(shān)中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合(hé)一集团投(tóu)了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高(gāo)速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析(xī)与未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本(běn)为何却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询(xún)创始人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本(běn)的(de)投资逻(luó)辑天然(rán)是确定性(xìng)和可复(fù)制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要(yào)舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合(hé)规的(de)底线(xiàn)之上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个(gè)行(xíng)业(yè)的上线(xiàn)，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业的“故事(shì)”却(què)很难讲述，这也是备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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