近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的(de)大量释(shì)放削弱(ruò)了(le)国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明(míng)显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续(xù乌鲁木齐海拔多少米高)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的(de)供乌鲁木齐海拔多少米高需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)乌鲁木齐海拔多少米高现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并(bìng)未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内(nèi)外(wài)焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布(bù)的(de)铁(tiě)水日(rì)产量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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