一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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