一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易(yì)，并千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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