“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计(jì)中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期(qī)的(de)美联(lián)储7月(yuè)加息几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计(jì)未来两次会(huì)议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个(gè)月低(dī)谷，但未能(néng)抹平(píng)全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打(dǎ)击下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商(shāng)业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基(jī)本是60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市场和官方的(de)明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金(jīn)价(jià)在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全(quán)球经济(jì)和金融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合(hé)新(xīn)闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地(dì)时(shí)间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一(yī)些北约成员国也(yě)不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪(x睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面ù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限，避免(miǎn)了(le)可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月(yuè)财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力(lì)支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进口。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前(qián睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全(quán)年(nián)的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如(rú)果(guǒ)国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻(kè)见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货(huò)能化分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销(xiāo)商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半(bàn)钢(gāng)胎样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面(miàn)消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面(miàn)中国经济复(fù)苏(sū)进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后(hòu)续(xù)主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国(guó)内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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