财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易(yì)日(rì)后(hòu)价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回(huí)暖(苏修是什么意思，苏修是什么意思nuǎn)。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来(lái)，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平(píng)有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资(zī)讯近(jìn)日调(diào)查(chá)的(de)情况看，一(yī)些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度(dù)会(huì)有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判(pàn)断。“一方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一(yī)方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前(qián)对(duì)财联社记(jì)者表(biǎo)示。该(gāi)人(rén)士(shì)表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年四季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度(dù)报告显示(shì)，其库存金额(é)已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材料价(jià)格和(hé苏修是什么意思，苏修是什么意思)库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未(wèi)来锂盐(yán)价格(gé)走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业(yè)创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副(fù)会长(zhǎng)付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍然(rán)存在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是(shì)正常(cháng)的(de)现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材(cái)料(liào)适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预(yù)判并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或(huò)已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的(de)另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据(jù)高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带(dài)动(dòng)产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车(chē)销(xiāo)量数(shù)据来(lái)看，其(qí)月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的(de)订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收(shōu)布(bù)局，来(lái)自终(zhōng)端(duān)材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从(cóng)原材(cái)料(liào)到电池(chí)，再(zài)到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是(shì)并(bìng)不(bù)足(zú)以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材(cái)料的(de)价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获(huò)得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去(qù)年的净(jìng)利润(rùn)都超(chāo)过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更能承(chéng)受价格下跌和可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业(yè)更(gèng)能(néng)容(róng)忍低价，并(bìng)能在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车(chē)市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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