用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(y9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少òng)友网络(luò)的发(fā)展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运(yùn)营(yíng)全(quán)球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人(rén)力云(yún)等(děng)云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务(wù)快速发(fā)展，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要(yào)收入来(lái)源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没有(yǒu)多大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心(xīn)的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高(gāo)于营收(shōu)增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是(shì)有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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