当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危(wēi)险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在(zài)白宫就债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)举(jǔ)行会议(yì)后表(biǎo)示，这(zhè)次(cì)会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多(duō)数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默(mò)、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的(de)可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只能帮助财(cái)政(zhèng)部(bù)暂(zàn)时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳估(gū)计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最(zuì)早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众议(yì)院以微(wēi)弱优势(shì)得到通(tōng)过(guò)。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的(de)限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同(tóng)意(yì)把债务(wù)上限(xiàn)再(zài)提(tí)高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但提高(gāo心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思)上(shàng)限需(xū)要满足多种削减开(kāi)支的(de)条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白(bái)宫在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注(zhù)意到(dào)第一共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所(suǒ)带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银行(xíng)业的(de)这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人(rén)员(yuán)进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促成(chéng)银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出(chū)，在过去，监管机构(gòu)并未认定(dìng)大量(liàng)无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意(yì)味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由(yóu)企业(yè)客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换银行(xíng)。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟(chí)美国(guó)战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安全利益的方(fāng)式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国(guó)政府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期(qī)货价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有明显分(fēn)化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五一(yī)堂食(shí)订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节(jié)后油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或(huò)不(bù)及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持(chí)续去(qù)库的加(jiā)持(chí)下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近(jìn)期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预(yù)估(gū)120万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当(dāng)月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短(duǎn)期(qī)较(jiào)差经(jīng)济数据带来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思银行业危机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的(de)背景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时(shí)间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也(yě)将进入增库(kù)周期，在业内人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为(wèi)充裕(yù)预计还(hái)需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去(qù)几个月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅(fú)可能(néng)还(hái)会更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价(jià)的(de)持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未来(lái)两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月(yuè)均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库(kù)存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供(gōng)需及(jí)价格(gé)的(de)变化对油脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备(bèi)持(chí)续性反弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后期涨势(shì)预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空(kōng)单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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