用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对(duì)应(yīng)的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的(de)信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基(jī)础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基(jī)于互联网架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部(bù)市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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