今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dō两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃ng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列(liè)指数有助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额(é)大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也(yě)会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色(sè)指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无(wú)论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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