自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势(shì)，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的(de)画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估(gū)等主(zhǔ)题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。而(ér)公募基金2023年(nián)一季(jì)报的披露(lù)，将明星基金(jīn)经理(lǐ)们近期投(tóu)资动向逐(zhú)一(yī)曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗(qí)下基金(jīn)的2023年一季报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理(lǐ)对(duì)后(hòu)市的基本看法。多数明星基(jī)金经理在(zài)一季度(dù)仍保持90％以上的高(gāo)仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未来将继(jì)续(xù)保持较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资(zī)机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的(de)态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，陈皓在一(yī)季报(bào)也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能）很(hěn)可能是(shì)一次(cì)全新的技术(shù)革命，但直言(yán)客观上当(dāng)下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的(de)定价能(néng)力，尤其当(dāng)这(zhè)些个(gè)股快速(sù)上涨后，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率和赔(péi)率更高的(de)投资时机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的(de)张坤(kūn)是最受基民关注的(de)基金经理，他是(shì)国(guó)内首位千亿级主动(dòng)权益基(jī)金经理(lǐ)，手握(wò)巨(jù)资让他分量十足。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所管理的(de)4只(zhǐ)基金在今年一季度(dù)仓(cāng)位基本(běn)都(dōu)维持(chí)高仓位运作，多只基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理(lǐ)的四只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大(dà)的一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹精选，由去年(nián)末的(de)股票(piào)市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张坤在季(jì)报(bào)中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年(nián)持有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水(shuǐ)平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金(jīn)基本维持(chí)和去年底(dǐ)的差不(bù)多的(de)港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的(de)是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港股和(hé)美股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和美股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也(yě)写道，在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)科技(jì)等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)，另外，在区域分(fēn)布(bù)上配置的更加均衡(héng)。个股方面(miàn)，仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季(jì)度增配消(xiāo)费(fèi)、降低(dī)金融(róng)

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常(cháng)在(zài)季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保(bǎo)持一种克(kè)制而(ér)理性的心(xīn)理(lǐ)状(zhuàng)态，不需(xū)要大量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则，等到机(jī)会(huì)时(shí)全力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看(kàn)，前十大(dà)重仓股(gǔ)变化不大，贵(guì)州茅台再次成(chéng)为(wèi)该基(jī)金的(de)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在(zài)去年(nián)末(mò)，该基金前(qián)三大重仓股(gǔ)依(yī)次(cì)是腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股和(hé)香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国(guó)海洋(yáng)石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中国(guó)海洋石(shí)油新进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)药(yào)明生(shēng)物退出前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基(jī)金的头(tóu)号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精选的第一大(dà)重仓(cāng)股，但相较(jiào)去年底已(yǐ)经进行了减持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之(zhī)列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金管理规模超过千亿(yì)的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本和去(qù)年底持平(píng)，整体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合(hé)计总规(guī)模达(dá)到(dào)889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季(jì)度(dù)末，易方达(dá)蓝(lán)筹精选、易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企(qǐ)业(yè)三年、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选股票的规模分(fēn)别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行(xíng)业(yè)“巨(jù)无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会(huì)清晰写道自己的投资思(sī)路，这一次也不(bù)例(lì)外，值得(dé)投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的一点是，投资(zī)者可以用很(hěn)长一段时间来充(chōng)分观察公(gōng)司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明(míng)自己的(de)成功和巨大的成长(zhǎng)潜力(lì)之(zhī)后，再(zài)买入(rù)也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一在于可积累性。具(jù)体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析(xī)方法的理解和对具(jù)体行业和企业的(de)洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使投资(zī)者未来更可能做出对具体(tǐ)投资标的内在价(jià)值的准确(què)判(pàn)断。

　　如果只是针(zhēn)对(duì)某一(yī)次投资，积累(lèi)的重要性可能(néng)并不(bù)显(xiǎn)著(zhù)。但如果将(jiāng)投(tóu)资(zī)贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作(zuò)为(wèi)终级目标(biāo)，可积累性就是(shì)这一目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经(jīng)验，持续做深入的(de)研究(jiū)积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系(xì)，希望能正确(què)评估企(qǐ)业的竞(jìng)争力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要(yào)，因为好公司不是(shì)好股票的唯一情形就是估值过(guò)高(gāo)，在其他(tā)情形下，好公司(sī)都(dōu)会给投(tóu)资者带(dài)来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对(duì)财务数据进行(xíng)系统整(zhěng)理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核(hé)心手(shǒu)段之一。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在(zài)财务数据中，定量的数据可以用(yòng)来检(jiǎn)验并修(xiū)正调(diào)研中对企业形成的定性感知(zhī)。如果能对一(yī)家公司(sī)过去和当前的(de)财务(wù)状况了如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能正(zhèng)确评判这家公司的未来(lái)价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如(rú)果你阅读了(le)年报中(zhōng)的附注，你就(jiù)会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功(gōng)的(de)公司都经历(lì)过短期(qī)的(de)经(jīng)营(yíng)业绩和股价(jià)的震荡(dàng)，经历(lì)过市场先生(shēng)态度(dù)的冷暖，但它们成功的模(mó)式(shì)往往没有变化(huà)，通过深入的(de)研究并抓住这些关键(jiàn)的(de)因素，是(shì)能够一路坚持下来的重要(yào)因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发(fā)双擎升级为例，一(yī)季度末该基金保持较高仓位运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度(dù)末(mò)的(de)94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓(cāng)位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并没有进行大幅度调(diào)整。数据显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五大(dà)重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四(sì)季度末(mò)的前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业(yè)为(wèi)新科技(jì)技术(shù)演绎韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗预测中的相关(guān)行业，例如计(jì)算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外(wài)金融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资(zī)金分流可(kě)能是高端制(zhì)造(zào)业(yè)相对表现(xiàn)不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的(de)重仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶科能(néng)源新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪(dí)退出了(le)前十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本(běn)面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配(pèi)度(dù)。对本(běn)基(jī)金重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当前(qián)市场的参(cān)与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的趋势(shì)，收益预期的时间维(wéi)度(dù)预期(qī)也呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度(dù)都会可预见地加(jiā)大(dà)。这对(duì)于投(tóu)资(zī)人(rén)而言，在新(xīn)信息的处理上提高(gāo)了难度(dù)，短期内基本面估值匹(pǐ)配(pèi)的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择(zé)也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的(de)均衡性投资(zī)选手，陈皓一季(jì)度(dù)如何(hé)调整投资组合，如(rú)何展(zhǎn)望未来(lái)市(shì)场投资机会，也非常(cháng)受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行情时(shí)表示，一季度(dù)中国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居(jū)民消费(fèi)和企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢复会有一(yī)个过程，因此短期(qī)持续加杠(gāng)杆的动力不(bù)强，复(fù)苏力度相(xiāng)比市(shì)场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表(biǎo)的(de)欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让投资者担(dān)心这是否只是当下复(fù)杂(zá)环(huán)境下各种危机的冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步增强了(le)未来(lái)通胀的韧性，也让美联储在货币(bì)政策调整(zhěng)决策时愈(yù)加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不(bù)多的经济(jì)基本面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成）”和部分国企相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块获得了边际资金的(de)巨量(liàng)涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结(jié)构的分化(huà)。受益两大主题的(de)TMT和(hé)建(jiàn)筑、石(shí)油石化(huà)等板块表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等(děng)行(xíng)业(yè)则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时(shí)，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚未发(fā)掘(jué)到(dào)基本面驱动的(de)投资主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要(yào)包括行业上用医药替代(dài)了部分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于短期基本面一(yī)般(bān)或(huò)者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空(kōng)间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年(nián)一季度退出(chū)该基金前(qián)十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一个(gè)季度(dù)，陈皓(hào)在一季度(dù)减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度(dù)的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退(tuì)居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应(yīng)北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股一季度新进前十(shí)大(dà)重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓(hào)在一(yī)季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们也进行了(le)积极的研(yán)究(jiū)，方向上非常认同其(qí)很(hěn)可(kě)能是一次全(quán)新(xīn)的(de)技术革命，将极大提升全社(shè)会(huì)的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上我们当(dāng)下的研(yán)究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价(jià)能力，尤其(qí)当这(zhè)些个(gè)股快速上(shàng)涨后，也不太符合(hé)我们(men)“以(yǐ)相对(duì)合理(lǐ)的(de)价(jià)格买(mǎi)入预期收益率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择(zé)暂时(shí)“以静(jìng)制(zhì)动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中还分享(xiǎng)了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟(wù)，他表示(shì)，相比资(zī)本(běn)市(shì)场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴胺，我们(men)更(gèng)倾向于通过(guò)深(shēn)入研究(jiū)获得超额(é)认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天都可以做选(xuǎn)择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我(wǒ)们平时的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努(nǔ)力追(zhuī)寻(xún)的正是在每一次关键选择(zé)时(shí)将胜率再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些(xiē)积(jī)极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了(le)与世界(jiè)的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实质(zhì)性认(rèn)同的声音和举动；国(guó)内主要城市的一(yī)二手房销售持续恢复(fù)，部分行(xíng)业已经进入(rù)库存周期(qī)的尾(wěi)段，我们可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能(néng)扭转困局，将(jiāng)经(jīng)济带(dài)入正循环。一如当下的证券市(shì)场，我们(men)也衷心的希望其能(néng)够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困(kùn)难模(mó)式，迎来投资人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多的(de)“石头”

　　富国(guó)基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持(chí)仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧(jiù)位(wèi)居富国天(tiān)惠基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三大(dà)重仓股，这也(yě)是自2021年(nián)以来，金域(yù)医学(xué)首次进入富国天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络(luò)、大服务、大(dà)样本(běn)和大数据(jù)”等资源优势，为(wèi)全国各级医疗(liáo)机(jī)构提(tí)供(gōng)领先的医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之(zhī)外，基础化工板块(kuài)中的(de)蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前(qián)十大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则(zé)在一(yī)季(jì)度退出富国天惠(huì)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进(jìn)入了复(fù)苏(sū)的阶段。各(gè)项宏观经济指标在(zài)3月(yuè)份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年实施的(de)一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度(dù)还不是(shì)很强(qiáng)，但我们(men)应该看到是积极(jí)的(de)因(yīn)素正在发挥作用持续(xù)的进(jìn)程中(zhōng)。更要重视的是市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力(lì)的位置(zhì)，当下权(quán)益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我们相信(xìn)现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到解决(jué)的出路。投资者(zhě)当前(qián)选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合(hé)适的。未(wèi)来我(wǒ)们依然(rán)会致力于在(zài)优(yōu)质股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并不具备(bèi)精确预(yù)测市场短期趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实(shí)现和市场情绪在未(wèi)来某个时点的周(zhōu)期性(xìng)回归(guī)。个股选择层(céng)面，本基(jī)金偏好投资(zī)于(yú)具(jù)有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为此类企业(yè)，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资者(zhě)创造(zào)价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资本(běn)市场收益是成(chéng)长型(xíng)基金获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的(de)主投(tóu)大消费板(bǎn)块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一(yī)季度如何调仓换(huàn)股，他又是韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗如何看(kàn)待未来市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示(shì)，刘彦春整体持仓的(de)仓位和(hé)行业板块(kuài)变(biàn)化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一(yī)季度组合仓(cāng)位和(hé)行业(yè)配(pèi)置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选个股而非择(zé)时(shí)的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益季(jì)报来看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也(yě)继(jì)续在其前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最大(dà)，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去(qù)年底持仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前(qián)十大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季(jì)度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外(wài)通胀预期变化(huà)对国内资(zī)本市场(chǎng)造成较(jiào)大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意(yì)味(wèi)着(zhe)高利(lì)率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续更长(zhǎng)时(shí)间。气球事(shì)件导致中美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩(suō)后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将是今年主要宏观(guān)背景。经(jīng)济运(yùn)行正常化(huà)需要一(yī)个过程，特别是居(jū)民和(hé)中小企(qǐ)业，需要(yào)时(shí)间修复(fù)资产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费(fèi)信心回升(shēng)、超额(é)储蓄下降(jiàng)是(shì)必然事件，消费(fèi)今年大(dà)概(gài)率超预期回升。就(jiù)近期公(gōng)布的社融(róng)和(hé)地产数据分(fēn)析(xī)，二季度A股(gǔ)盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过快带来(lái)的金融(róng)风险，本(běn)身会(huì)加大(dà)紧缩效应(yīng)，联(lián)储紧缩速度(dù)和幅度(dù)向下(xià)修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来的金融(róng)风险更多是流动性问(wèn)题，底层资(zī)产问题(tí)不大，海(hǎi)外央行及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段我们认为出现金融危机(jī)的风(fēng)险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之家沟通(tōng)对话、加(jiā)强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了(le)继续关注整个经济体发(fā)展状况之(zhī)外，我们可以将目光更多(duō)放在(zài)微观企业层面。可以看到很多(duō)公司在过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营(yíng)效率(lǜ)提(tí)升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关注(zhù)宏观数据，多看(kàn)看微观(guān)企业变化可(kě)以(yǐ)让(ràng)内心更加平静。我们对全年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机(jī)会(huì)。期(qī)待为持有(yǒu)人创造(zào)良好收益(yì)。

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