尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写参考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对(duì)策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机(jī)转电子（n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步(bù)来(lái)看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联(lián)瑞(ruì)新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技(jì)、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)等。

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