尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xú广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区n)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区人士预(yù)计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一段(duàn)时间，估(gū)计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来(lái)“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区(kě)控等大产(chǎn)业(yè)趋势(shì)以及(jí)政府(fǔ)支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行训(xùn)练/推理(lǐ)的(de)算力载体(tǐ)和基(jī)础。数(shù)据量(liàng)和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带(dài)来(lái)了(le)机会。国(guó)海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎(qíng)光(guāng)器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的(de)价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子(zi)产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视(shì)、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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