今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动央(yāng)企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上(shhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢àng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢今年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政(zhèng)策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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