AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是(shì)，此次(cì)公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及(jí)对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生(shēng)成的(de)内容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域(yù)的(de)快速(sù)发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确保数据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季(jì)报(bào)中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识(shí)到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云(yún)接(jiē)入文心一(yī)言能力，琪琪格蒙语什么意思致力于创(chuàng)新投资(zī)者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派(pài)

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了(le)科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前(qián)期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未(wèi)来(lái)新的产业机(jī)会将进(jìn)入(rù)新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进(jìn)行精(jīng)选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活(huó)在(zài)一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随琪琪格蒙语什么意思着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要(yào)素(sù)生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度(dù)继续(xù)调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度(dù)关注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三季度半导体(tǐ)及(jí)医(yī)药板块的(de)抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了(le)不少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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