财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xì母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理n)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理场(chǎng)参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理wěi)员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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