一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更(gèng)代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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