在股市高(gāo)点成立的(de)主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司(sī)发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合(hé)同(tóng)》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披(pī)露程(chéng)序如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁(xù)后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对(duì)基(jī)金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会(huì)有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(ré如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ng)较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏(zòu)存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三(sān)月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易(yì)出(chū)现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以树立(lì)基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪(xù)火热时发(fā)行基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场(chǎng)如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁的(de)整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会(huì)增(zēng)加错判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门机(jī)构负(fù)责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多(duō)元化的布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑(huá)42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做(zuò)好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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