昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额(é)还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续(xù)投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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