编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然(rán)是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个(gè)国(guó)家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股(gǔ)票依(yī)然(rán)为(wèi)上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数(shù)据显示(shì)目前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位(wèi)似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国(guó)内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他(tā)可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的(de)还是他(tā)的(de)成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(c传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思è)略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在(zài)当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他(tā)仅(jǐn)在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对(duì)照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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