4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区虎门销烟发生在哪里4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分企业增加(jiā)原棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反(fǎ虎门销烟发生在哪里n)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周虎门销烟发生在哪里均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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