今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港(gǎng)”字(zì)的主动权(quán)益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科(kē)技指数(shù)为代(dài)表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十只港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空(kōng)机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一(yī)季(jì)度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机(jī)会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国(g作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确uó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对(duì)市场冲击可控(kòng)，国内政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字(zì)经济的代表行业为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业(yè)务梳理后(hòu)，股价(jià)均处(chù)在(zài)价值投资区域，具有(y作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确ǒu)良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看好(hǎo)港股数(shù)字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的(de)红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集(jí)采的预(yù)期(qī)，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业(yè)和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经(jīng)济周(zhōu)期中上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著大于(yú)下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性(xìng)超预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机(jī)会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中(zhōng)有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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