5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点成本；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下(xià)调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽储的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性(xìng)货币汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的一定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会(huì)维持资(zī)金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实(shí)体经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利(lì)率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去(qù)下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压(yā)力(lì)。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使得(dé)商(shāng)业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存(cún)款和(hé)相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳增(zēng)长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资者在(zài)评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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