在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能(néng)采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能(néng)力圈内(nèi)投资(zī)，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿(yì)元资(zī)金体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资金都如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着国(guó)内经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的(de)资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最(zuì)强的(de)人工智(zhì)能与央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒等(děng)行业(yè)。

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