尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来(lái)累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会有一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披(pī)露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎn其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音g)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求(qiú)日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰(tà其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音i)科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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