金融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(y护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ǐ)与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场清(qīng)算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或其综合清算(suàn)会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可(kě)在境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规(guī)定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端)务(wù)登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的(de)机(jī)构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务(wù)由上海清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的(de)名(míng)义本(běn)金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售(shòu)业务范(fàn)围的通护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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