金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投(tóu)资(zī)者等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式(shì)发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在(0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立(lì)人(rén)民(mín)币基本存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债务登记(jì)及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务(wù)的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参(cān)加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机构的资(zī)金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根据(jù)需要向基(jī)础设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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