用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的(de)年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗"700亿(yì)白马，突曝利空！葛卫东(dōng)大(dà)撤离(lí)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511894.png">

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服(fú)务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还(hái)是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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