编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度(dù)的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂(zhī)板块(kuài)的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季(jì)报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端和(hé)地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先推出国(guó)内首(shǒu)个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以上的(de)逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳入(rù)统(tǒng)计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一(yī)季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的(de)深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前一季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智(zhì)联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金(jīn)什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前(qián)年内的(de)涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明(mí什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ng)显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了(le)十(shí)大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因(yīn)：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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