什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初(chū)步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国(guó)基金报(bào)记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)正在获(huò)得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成为(wèi)大(dà)型券(quàn)商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品名(míng)录(lù)显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于(yú)公募基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负责人向中国基(jī)金报(bào)记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等(děng)发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老公(gōng)募(mù)基(jī)金的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品类型(xíng)的(de)基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合(hé)存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后(hòu)才(cái)能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经(jīng)累计(jì)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的(de)银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是(shì)部分券商开(kāi)拓个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入(rù)研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的(de)收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能(néng)享受税(shuì)优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基(jī)金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融(róng)产品清(qīng)单、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万之外(wài)的(de)资(zī)金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公(gōng)司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深(shēn)度互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融(róng)科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标(biāo)基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两(liǎng)个目的(de)，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身(shēn)投资(zī)目标和风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标(biāo)日期型中(zhōng)的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者每(měi)家机(jī)构可(kě)以(yǐ)根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于(yú)客(kè)户需求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程(chéng)的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可(kě)供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种的引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下(xià)才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开(kāi)户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人(rén)不(bù)愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解(jiě)决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入(rù)补充来(lái)源、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗(liáo)应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的(de)金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据(jù)客(kè)户需(xū)求设(shè)计出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产(chǎn)品”什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研(yán)的年金综合(hé)评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线(xiàn)业(yè)务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业(yè)年(nián)金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎(lí)明告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系统及(jí)研(yán)究咨(zī)询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第(dì)二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在(zài)我们(men)介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客(kè)户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式(shì)落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的(de)确(què)有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收入的(de)一部(bù)分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的(de)就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客(kè)户则(zé)是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四(sì)类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需(xū)要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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