大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面(miàn)恢复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的(de)破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的(de)时间和地(dì)点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和(hé)“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市(shì)场机(jī)会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的(de)赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回(h猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么uí)撤(chè)持续(xù)的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可(kě)能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

未经允许不得转载：绿茶通用站群 猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么