5月迎来开(kāi)门红，A股(gǔ)成交(jiāo)额连续20日保(bǎo)持在1万亿(yì)以上(shàng)，市(shì)场对于人工智(zhì)能、消费、新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块看法(fǎ)分歧较大，截至5月4日，已(yǐ)有多家券商发布了(le)5月金(jīn)股和策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传媒(méi)、银行关注(zhù)度(dù)提升最大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商共计推荐了154只金股，从行业来看，机械(xiè)设(shè)备行业板块暂时(shí)是5月机(jī)构人(rén)气最高的板块，占比接近1成，银行板(bǎn)块(kuài)罕见出现多只金股，两(liǎng)者(zhě)一定程度与(yǔ)中特(tè)估概念有所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业出(chū)现分化，传媒板块(kuài)关注度提(tí)升最为明显，计算机(jī)板块关注度则快(kuài)速下降，这也(yě)与4月份行情走势相互印证，传媒板(bǎn)块率先(xiān)突破(pò)，可能会成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料(liào)、商贸零售的关注(zhù)度也小幅(fú)回暖，可能与(yǔ)淄博烧(shāo)烤和五一旅游(yóu)市场的(de)火(huǒ)爆有关。

　　从各家券商推荐的金股标的集中(zhōng)度来看，150多只金股中，有22只金(jīn)股同时(shí)被(bèi)2家及以(yǐ)上的机构共(gòng)同(tóng)推(tuī)荐。其中三(sān)只传(chuán)媒(méi)股(gǔ)同时获(huò)得3家以上(shàng)机(jī)构推荐，分别是三七互娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块(kuài)受关注的逻辑也主要(yào)是两点(diǎn)：1.底(dǐ)部复(fù)苏，2.版号放开(kāi)后，新产品（游戏）有望放(fàng)量（出(chū)现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月金(jīn)股策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测(cè)电子贡(gòng)献(xiàn)其(qí)中绝大多(duō)数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收益紧随其后。总(zǒng)体来看，34家券(quàn)商(shāng)中仅11家券商金股策(cè)略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主(zhǔ)要与大(dà)盘行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极端行(xíng)情的演绎体(tǐ)现在(zài)热(rè)门金股上则(zé)表现为“全军覆(fù)没”，8只(zhǐ)同(tóng)时获得4家(jiā)机构(gòu)的金股中仅宁德时代涨幅(fú)为正，腾讯(xùn)控股(gǔ)、泸州老(lǎo)窖则出现了10%以上的回撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨(zhǎng)幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构多(duō)数持(chí)保守看法(fǎ)

　　各大(dà)券商对五月(yuè)份的投资方(fāng)向(xiàng)做了预判，综合多家(jiā)观点，券商(shāng)们对五月的大盘的(de)看(kàn)法比较保守，建议多看(kàn)少动，推荐(jiàn)较多的行业是(shì)电气设备(bèi)、消费、医药、军工，对地产(chǎn)股的(de)走势机构有分歧，区(qū)域规划、券商、沪港(gǎng)通、个股(gǔ)期权则因有(yǒu)事件驱动所以有(yǒu)短期的(de)机会。

　　安(ān)信策(cè)略阐述了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市场的相对弱势。这有悖于(yú)现(xiàn)代投(tóu)资(zī)理论(lùn)，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发(fā)现了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中(zhōng)仅2013年全A指数在(zài)5月(yuè)出现上涨，其他(tā)年(nián)份均现下跌。如(rú)果统计5、6两个月的市场表现，则(zé)四(sì)年均报下跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经济的微刺激(jī)(包括重大项(xiàng)目的陆(lù)续推出和开工)不会停止;同时，管理层(céng)对信用(yòng)风险及资产价格风险(xiǎn)的容忍度正在降(jiàng)低，但(dàn)在投资缺口重回下(xià)行通(tōng)道、通胀继续低位徘徊的(de)经济周(zhōu)期(qī)格局(jú)下，只托(tuō)不举、定点发力(lì)的(de)“微(wēi)刺激”难(nán)以扭转市场有底无高度(dù)的现状(zhuàng)。

　　申万策略认为市场(chǎng)依然维持震荡格(gé)局，长期看(kàn)二(èr)级市场估值体(tǐ)系国际化是趋(qū)势，优质成长有望迎来深蹲起跳的(de)机会，可以(yǐ)做(zuò)一把(bǎ)反弹，国企改革红利(lì)释放(fàng)非常值得期待(dài)。

　　招商(shāng)策略判断在去杠杆的背景下，要(yào)么(me)减少(shǎo)负债，要(yào)么增加资(zī)本(běn)，减负债(zhài)会带来经济收缩压力，增资本会带来股票供给压力，市场(chǎng)尚未(wèi)走出这种被动局(jú)面的影响。PMI数(shù)据显示经(jīng)济下(xià)行压力(lì)暂时有所(suǒ)缓和，但尚无法期望经济会出现(xiàn)持(chí)续或者大幅(fú)改善;资金利率的(de)回(huí)落是衰退性的(de)，不意味着流动性出现(xiàn)主动式改善;风险偏好受刚(gāng)性兑付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开闸预期(qī)增加股票(piào)供给担(dān)忧。总(zǒng)体上仍维持(chí)二季度投资策略观点，谨(jǐn)慎为上，保持低仓位;相对来说(shuō)，中盘股如医药、家电(diàn)、汽车、食品饮料等一线白马等业绩(jì)增长确定性高、估值不(bù)高，可(kě)以有(yǒu)相对收(shōu)益。(关键词：医(yī)药、食品饮料等(děng)白马(mǎ)股)

　　海通(tōng)策略展望5月市场环境(jìng)，一些积(jī)极(jí)因素正出现，将给市场(chǎng)带来(lái)一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲(bēi)观(guān)预期或修正。(2)微观面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面(miàn)，政策性、事件性亮点望提振(zhèn)市场情绪。从(cóng)管理层的政策取(qǔ)向(xiàng)来看，短期打破(pò)概率(lǜ)偏低，震荡(dàng)市特征没变。短(duǎn)期(qī)市场下跌后(hòu)5月(yuè)有些积极因素出现(xiàn)，建(jiàn)议备战回调(diào)后(hòu)的反弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略分析称，首(shǒu)先，A股盈利增速下行确立，并将(jiāng)继续;其次，前期小批多次的微刺(cì)激下，市场对(duì)短期经济(jì)预期(qī)偏乐(lè)观(guān)，而实际政策效(xiào)果难以对冲(chōng)来自房地(dì)产等领域带来的经济(jì)下(xià)行动能，基本面(miàn)预(yù)期很有可(kě)能下修;再次，改革和结构调整依然是政(zhèng)策主(zhǔ)要目标，政府不托(tuō)底，政策不全(quán)面放松的情(qíng)况下(xià)，房地产风险发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都有不(bù)利影响。监管部门的(de)维稳措(cuò)施亦(yì)难以改变基(jī)本(běn)面弱平衡向下打破(pò)的趋(qū)势，5月份(fèn)市场仍将继续维持弱势下跌格(gé)局。

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