本轮新股中，有(yǒu)不(bù)少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表面看看(kàn)似乎都有(yǒu)亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细看(kàn)看(kàn)就(jiù)发现大都是垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一(yī)、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成主(zhǔ)要从事半(bàn)导体晶圆生产(chǎn)代工服务(wù)，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年(nián)就成(chéng)长(zhǎng)为中国大(dà)陆收入(rù)第三大、12英寸(cùn)晶圆代工产能第三大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市(shì)政府根据集成电路产(chǎn)业(yè)发展规划(huà)及“芯屏器(qì)合”的产(chǎn)业发展战(zhàn)略，拟引进(jìn)国际知名(míng)企业(yè)合作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶(jīng)合集(jí)成正式筹(chóu)划建设(shè)。成立至今，晶合集成已成(chéng)为国(guó)内面板显示(shì)驱(qū)动芯片(piàn)龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情后业绩(jì)爆发(fā)，利润此前(qián)一直大(dà)幅亏损，22年依靠(kào)收(shōu)入和产品(pǐn)价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)利润来到(dào)了(le)31.6亿，但23年(nián)开始(shǐ)下游(yóu)面板行业需求大幅下(xià)滑(huá)，公司选择了业绩最好的(de)时候上市，此(cǐ)后走下(xià)坡(pō)路(lù)是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大(dà)幅下滑(huá)60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为龙头，强专科、小综合的发展(zhǎn)模式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种涵盖神(shén)经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科(kē)、疼(téng)痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医(yī)院，业(yè)绩一般(bān)般(bān)，民营(yíng)医院里毛利(lì)率(lǜ)算比较低的(de)那一档，未来主要看(kàn)扩张，也要小心政策的(de)影响，个人感觉比如几个(gè)国(guó)企(qǐ)医院(yuàn)（不(bù)论是收入增速还是估(gū)值），不(bù)关(guān)注了。

　　三、曼恩(ēn)斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥有高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布模头产品的设计、研发和(hé)生(shēng)产及(jí)涂布技(jì)术产(chǎn)业(yè)化整体解(jiě)决方案能力的高新技(jì)术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模头为锂(lǐ)电池(chí)生产涂(tú)布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完成后的下一(yī)道工序，是锂电池生产(chǎn)前段工序的(de)核心环节发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉(jié)，目的是将(jiāng)正(zhèng)负极浆料均匀地涂(tú)覆(fù)在(zài)铝(lǚ)铜箔(bó)上。目(mù)前，曼恩斯特产(chǎn)品(pǐn)广(guǎng)泛应用于(yú)锂离子电(diàn)池涂(tú)布、半(bàn)导体(tǐ)先进封装涂布(bù)、钙钛(tài)矿(kuàng)太阳能电池(chí)涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液(yè)晶(jīng)显示(shì)中的薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩在21年爆(bào)发，22年业(yè)绩更进一步(bù)，但行(xíng)业(yè)基本见(jiàn)顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅(fú)下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天(tiān)花板非常低，公司未来业绩(jì)压力巨(jù)大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立(lì)于2018年3月(yuè)，总部位(wèi)于(yú)浙江绍兴(xīng)，是一家专注于功(gōng)率、传感(gǎn)和传输应用(yòng)领域，提(tí)供模拟(nǐ)芯片及(jí)模块封装的代工服务的制造(zào)商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到(dào)模组封装，为国内外客户提供一站式(shì)代工解决方案(àn)，为(wèi)功(gōng)率(lǜ)、传(chuán)感(gǎn)和传输(shū)等领域(yù)的(de)半导(dǎo)体产(chǎn)品(pǐn)公司提供完整生产制造平台，支持客户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，中芯(xīn)国际关联企业(yè)，处(chù)于规模扩张阶段，但由于(yú)规模扩大太快，折旧研发投入初期非常高，因(yīn)此利润(rùn)大幅(fú)亏损，好不容易(yì)快(kuài)熬(áo)出(chū)头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预(yù)期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压力显然是要比(bǐ)那些已(yǐ)经规(guī)模化完成有利润的公司大得多，且(qiě)公司(sī)过于依赖(lài)中芯国际，未来还有(yǒu)可(kě)能面临同(tóng)业竞争而收(shōu)回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未(wèi)来的走势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要(yào)从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销(xiāo)售(shòu)，产品以中高端分散(sàn)染料(liào)为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色(sè)和印(yìn)花，经分散染料印染加工的化纤纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛(fàn)。其中(zhōng)部(bù)分(fēn)终端应(yīng)用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬等(děng)。

　　传统(tǒng)染料公司(sī)，毫无亮点，业绩(jì)在19年(nián)后一路(lù)下滑，22年(nián)利润只有19年的一半都不到(dào)，下游服装行业景(jǐng)气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽车(chē)成立于(yú)2003年，自设立(lì)以来，公司主(zhǔ)营业务一直(zhí)聚焦于(yú)汽(qì)车行(xíng)业营销与后(hòu)市(shì)场服务领域，为客户提供相关(guān)软件(jiàn)产品(pǐn)及(jí)服务(wù)。2010年被用友网络(luò)收购后，公司继续(xù)独(dú)立经营上述业务。用友汽车(chē)主要(yào)面向汽车行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务(wù)站等客(kè)户，提供营(yíng)销与后市场服务领域的数智化解(jiě)决方(fāng)案、云(yún)服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下(xià)子公司分(fēn)拆上(shàng)市(shì)，汽车软件服务(wù)，汽车数(shù)字化是(shì)趋势(shì)，且随(suí)着人均保有量(liàng)的增长，公司行业前景(jǐng)不算(suàn)很(hěn)差，但公(gōng)司自身技术含量(liàng)较低，产(chǎn)品以车企营销系统为主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车(chē)行(xíng)业有明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七、经(jīng)纬(wěi)股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电力工程技术服(fú)务及地(dì)理信(xìn)息技术服务。电力工程(chéng)技术服务(wù)占主营业务收入比重(zhòng)超过80％，是公司主要收(shōu)入(rù)和利润来源(yuán)。电(diàn)力工程(chéng)技术服务(wù)主(zhǔ)要系为电网企业(yè)、工商业(yè)企业电力相(xiāng)关工程(chéng)提供规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和地(dì)理信(xìn)息(xī)设计(jì)咨询公司(sī)，主要是电力工(gōng)程(chéng)技术服务收入(rù)为主，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区的国家(jiā)电网(wǎng)，本质(zhì)上是工程类(lèi)企业，设备(bèi)施工业务，所以应收(shōu)款高，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧(huì)智微(wēi)是一家为智能手(shǒu)机、物联网等领域(yù)提供射频前端的芯片设计公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和(hé)销售(shòu)。慧智微具备(bèi)全套射(shè)频前端芯片设计能力和集成化模(mó)组研发能(néng)力，技术体(tǐ)系(xì)以功(gōng)率(lǜ)放大器（PA）的设计(jì)能力为核心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆(fù)盖的通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无线通信(xìn)射频前(qián)端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频(pín)前(qián)端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业(yè)绩大幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅增长，亏(kuī)损不断扩(kuò)大，主要是大(dà)量(liàng)研发投(tóu)入，但发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉高(gāo)研发下，公司毛利率(lǜ)极低，远低于同行业(yè)公司，但(dàn)即便这样，估值却一路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近(jìn)40家）参股（未来(lái)解禁(jìn)后都会成为抛售的主力(lì)）。搞不(bù)懂这公司的价值在哪里(lǐ)，但现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研发(fā)、生产、销(xiāo)售和服务的国家级高(gāo)新技术和专(zhuān)精(jīng)特新“小巨(jù)人”企业。公司产品主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)雷达及配套装备，重点(diǎn)供应国内军方(fāng)客户和军(jūn)工集团(tuán)。成立至(zhì)今，航天南湖已成为我国防空(kōng)预警雷达(dá)主要生产(chǎn)单位(wèi)之一(yī)。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快(kuài)，但利润远没(méi)有回到20年，且关联交易占(zhàn)比越来越高，对于这种(zhǒng)客户不(bù)透明度(dù)极高的军工企业，实在无法判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)综合服务提(tí)供商，主要为移动互联网相关场景客户(hù)提供移(yí)动(dòng)互(hù)联网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等(děng)综合运营(yíng)服务(wù)，为物联网(wǎng)相关场(chǎng)景提供物联(lián)网流量(liàng)接入、硬件(jiàn)方案、场景应(yīng)用等综(zōng)合解决方案(àn)及云(yún)终端(duān)解决(jué)方案，并根据(jù)客户需求提供定(dìng)制化的运营(yíng)支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒(máng)会员(yuán)卡等数字化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互(hù)联网卖流量的(de)公司，主要是卖(mài)视频会员(yuán)和其他通用流量，业绩过去几年(nián)看起(qǐ)来不(bù)错，但(dàn)公司现金(jīn)流越来越差，且互(hù)联网流(liú)量已经见顶(dǐng)，大互联网公司越来越不依赖买量来(lái)拓广业务(wù)，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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