美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价(jià)盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以(yǐ)来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出(chū)正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的(de)科技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的(de)数字资(zī)产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市波动已引起官员(yuán)及(jí)监管机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银(yín)行或其他金融(róng)机(jī)构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们(men)对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可(kě)能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达(dá)尔边(biān)疆(jiāng)区(qū)的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大(dà)关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调(diào)关(guān)键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走势更多(duō)体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是与美国(guó)银行危(wēi)机(jī)事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是(shì)另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避(bì)险状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股市和(hé)商品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的(de)不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会(huì)出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里)场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的(de)情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的(de)风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩(kuò)大(dà)，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点在于(yú)美(měi)联(lián)储是(shì)否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较(jiào)高(gāo)的(de)相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称(chēng)，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油(yóu)价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释(shì)放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价，短期(qī)油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低(dī)点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息(xī)基(jī)本全部落地(dì)，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底(dǐ)部仍需(xū)要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端(duān)原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需(xū)仍处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在于成本端(duān)原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的(de)表现，短期(qī)仍(réng)跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚(gāng)需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修(xiū)计(jì)划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部分(fēn)装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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