尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计(jì)最大跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情(qíng)，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在(zài)学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速(sù)度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产业趋势(shì)以及(jí)政府支(zhī)持力度(dù)进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将更贴(tiē)合(hé)业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细(xì)分环(huán)节进一(yī)步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服(fú)务器(qì)及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和(hé)基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结束。