一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(ni使我不得开心颜上一句是什么án)个人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(b使我不得开心颜上一句是什么ǐ)超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资(zī)者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投资者(使我不得开心颜上一句是什么zhě)入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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