在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他(tā)们(men)也(yě)建议(yì)基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益和(hé)导向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金公司发布(bù)公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金(jīn)合同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基(jī)金(jīn)合同(tóng)生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低(dī)于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披(pī)露程序(xù)后(hòu)终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益(yì)类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不(bù)同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收(s卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗hōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的(de)资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会(huì)受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可(kě)能(néng)打击投(tóu)资者的(de)投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续(xù)上升的(de)话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认(rèn)为，定开(kāi)基(jī)金在基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要(yào)做(zuò)好投(tóu)资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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