个人养老(lǎo)金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地(dì)区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基(jī)金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)负(fù)责人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细(xì)化(huà)形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询(wù)从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期(qī)组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社(shè)保关(guān)系在先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他(tā)客(kè)户会(huì)随(suí)着试(shì)点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有一定经营规(guī)模(mó)的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享(xiǎng)受(shòu)个税(shuì)抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极(jí)等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客户持(chí)续参(cān)与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易(yì)懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服务的(de)方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的(de)一只个(gè)人养老目标基(jī)金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客(kè)户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安(ān)全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别(bié)很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的(de)同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群(qún)情(qíng)况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客(kè)户养(yǎng)老类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也(y小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询ě)是(shì)一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金在(zài)权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人(rén)养老基金服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的客户(hù)提(tí)供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的(de)产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户(hù)多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消(xiāo)息大大(dà)刺激了(le)不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸(xī)引客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合(hé)其他商业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云在(zài)近(jìn)期(qī)举办的(de)2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发(fā)展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，随着专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计(jì)成果，应(yīng)该更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力(lì)资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希(xī)望能参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)已根(gēn)据在职群(qún)体养老(lǎo)规划(huà)的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养老需求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省(shěng)市提(tí)供职业(yè)年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料(liào)向客(kè)户(hù)进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数(shù)据(jù)可知，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多(duō)是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不(bù)少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业(yè)和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期(qī)也不会影响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的过(guò)程中(zhōng)确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的民众仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客(kè)户开(kāi)了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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