当(dāng)前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问(wèn)题(tí)达(dá)成任(rèn)何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于(yú)12日再(zài)次(cì)与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领(lǐng)袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成协(xié)议的可(kě)能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次(cì)日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会(huì)领袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务(wù)违约可能期(qī)限(xiàn)的(de)警告，称(chēng)财(cái)政部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过(guò)后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及时注意(yì)到第(dì)一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期(qī)间发展过(guò)快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过(guò)快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来(lái)的(de)风险。报(bào)告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构已发现的(de)缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国(guó)银(yín)行业的这一场危机(jī)风(fēng)暴(bào)中，加州是(shì)名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未来将对(duì)资(zī)产超过(guò)500亿(yì)美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存(cún)款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在(zài)过去，监管机(jī)构并未认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款(kuǎn)一(yī)定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的(de)账户往往是由企业(yè)客户(hù)持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石(shí)油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最(zuì)大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守国(guó)会的(de)授权(quán)并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期(qī)货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在(zài)加(jiā)拿(ná)大(dà)题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反(fǎn)应了(le)前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本(běn)轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的(de)预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际(jì)需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极(jí)低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是(shì)国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美国(guó)经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业等数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦(dūn)促国(guó)会(huì)提高(gāo)联(lián)邦(bāng)债(zhài)务上限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解(jiě)了(le)因美国银(yín)行业(yè)危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善倾(qīng)向(xiàng)较强的背(bèi)景下(xià)，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市(shì)场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而(ér)从时(shí)间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于正常(cháng)季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节(jié)奏但不会消化(huà)供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆(dòu)到大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后期从(cóng)库(kù)存季节(jié)性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾(qīng)向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是(shì)近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)不太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数(shù)进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全球经济(jì)预(yù)期、美高利息对大(dà)宗商品需(xū)求传导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观风(fēng)险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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