钠电池产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传(chuán)艺(yì)科技是真跨(kuà)界还是奢(shē)望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股(gǔ)价似乎(hū)已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的(de)题(tí)材搭配公司释放钠(nà)电(diàn)池(chí)项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也(yě)只收获了短暂的(de)上涨，而后再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价过(guò)山(shān)车式(shì)的涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对传(chuán)艺科技高调(diào)跨(kuà)界钠电赛(sài)道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不(bù)过(guò)10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的(de)投资(zī)成(chéng)本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”、实际(jì)效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发(fā)进度大(dà)大(dà)落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如(rú)日(rì)中天之际，传(chuán)艺科(kē)技(jì)于去年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告(gào)显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召开电话会议，向合计(jì)64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)中试(shì)线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下(xià)，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外(wài)发布钠电池业务未来规(guī)划、技术水平等(děng)涉及(jí)公司经(jīng)营的重大(dà)信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的(de)公告》补充披露(lù)相关(guān)事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭(zāo)深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游资推波助(zhù)澜，但归根结(jié)底还是(shì)其资金有(yǒu)限与钠电产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配(pèi)无法(fǎ)让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的(de)装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远不止(zhǐ)这公告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息(xī)，公司董(dǒng)事(sh护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗ì)长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金(jīn)优势(shì)，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)试(shì)产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿(yì)元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平(píng)显然(rán)难以撬动动辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子零组(zǔ)件，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不(bù)断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未同步(bù)，上市(shì)当(dāng)年公司归母净(jìng)利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并(bìng)不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给(gěi)深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截(jié)至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠离(lí)子(zi)电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时(shí)自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等组(zǔ)成的联(lián)合银团申请不超过(guò)20亿(yì)元的项目贷(dài)款，用于(yú)公(gōng)司钠电(diàn)池项目(mù)。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已(yǐ)审批(pī)通过，参(cān)团银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发(fā)行股票(piào)预案(àn)》，拟募资(zī)不(bù)超过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺(yì)科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元(yuán)变更(gèng)用(yòng)于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依(yī)赖融(róng)资。至于(yú)上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项目(mù)计(jì)划(huà)到2024年(nián)末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的(de)演讲中所言照(zhào)进(jìn)现实，几年(nián)后公司营(yíng)收(shōu)将(jiāng)在当(dāng)前基(jī)础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除(chú)了资金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在(zài)其大干(gàn)快上后产能(néng)如何消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化元年的(de)2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头(tóu)在(zài)内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参(cān)数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在(zài)前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车和低速(sù)电(diàn)动车领(lǐng)域(yù)实(shí)现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科技除(chú)了在岁末(mò)年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江苏新能(néng)源、德(dé)博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情(qíng)况时，公司(sī)都(dōu)以(yǐ)“目前订单(dān)下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠(nà)离(lí)子电池送(sòng)样后客户的(de)反馈(kuì)普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户(hù)签订了(le)销售订(dìng)单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的(de)客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地(dì)正数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联(lián)新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电(diàn)池(chí)落地(dì)产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电(diàn)池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电池落地的(de)产(chǎn)能(néng)中可以实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池只会(huì)小(xiǎo)批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年(nián)钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价(jià)已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影响钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳(yáng)明(míng)高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠电池(chí)能够起到对(duì)锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的供应安全，不太(tài)可(kě)能成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目前(qián)三元钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成本基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池(chí)成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离子电池(chí)的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存在降价可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势(shì)就(jiù)依然存在，并且(qiě)随(suí)着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成(chéng)本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规(guī)模化完成后，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量(liàng)密(mì)度的限制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化(huà)进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也(yě)是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾表示(shì)，公司(sī)钠(nà)电池定价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消(xiāo)化之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电(diàn)领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技(jì)在投资(zī)上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目的(de)实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川区工(gōng)业园区核(hé)心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路(lù)49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目(mù)剩余(yú)募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子(z护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗i)电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接的(de)后果就是原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效(xiào)益与(yǔ)预(yù)计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目(mù)效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当(dāng)初的预(yù)期(qī)相(xiāng)去(qù)甚远。

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