昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(nén纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同g)加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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