5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司(sī)的(de)股票(piào)。其中，前十(shí)大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从(cóng)股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为(wèi)景林(lín)资(zī)产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求(qiú)依(yī)然旺盛，除了(le)应对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的(de)口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别(bié)头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业务基础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的(de)财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大(dà)举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成(chéng)为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角xiàn)也由暗正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信息(xī)罗列(liè)，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则(zé)是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票(piào)额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的(de)贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者(zhě)都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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