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　　金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)，受认可(kě)的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时(shí)纳入(rù)集(jí)中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外(wài)结算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何(hé)进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为境外(wài)参(cān)与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外(wài)结算公司(sī)名义(yì)于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧(yà)差后的(de)名(míng)义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于明(míng)确(què)跨境人(rén)民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关(guān)于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuā说唱歌手bp，说唱b7是什么意思n)人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关(guān)的(de)境外投资(zī)者在本机(jī)构的(de)资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人(rén)民币资(zī)金，可继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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