财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易(yì)日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将(jiāng)让消费(fèi)者感受到汽车(chē)消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预(yù)期5月(yuè)需(xū)求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存(cún)工(gōng)作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前期基(jī)数较低(dīim医学上是什么意思)，环比增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)还是(shì)底部(bù)反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的(de)风向(xiàng)标(biāo)，宁德时(shí)代一(yī)季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库(kù)存(cún)已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数(shù)据(jù)验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从(cóng)而(ér)在需求表现(xiàn)上(shàng)提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得注意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车(chē)市(shì)场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能(néng)源汽车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)中上游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对(im医学上是什么意思duì)于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化(huà)带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业(yè)持(chí)续(xù)推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂(zá)的(de)产业调整过(guò)程(chéng)之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价(jià)格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由(yóu)于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日(rì)公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将(jiāng)变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时代(dài)、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士(shì)表示，这(zhè)一(yī)轮价(jià)格(gé)下(xià)降长期利(lì)好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格(gé)下跌和(hé)可(kě)能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新能(néng)源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车(chē)企(qǐ)的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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