尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益(yì)，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁trong>春(chūn)季(jì)躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调(diào)整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单(dān)增(zēng)加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩(jì)窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合(hé)业绩(jì)的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，并建(jiàn)议(yì)关注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环(huán)节(jié)进(jìn)一步来看，广发(fā)策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势(shì)明(míng)确，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发(fā)式增长的A投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁I服(fú)务器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。