随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(l一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句ǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们(men)的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整了一部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常(cháng)多的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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