财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的(de)基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在(zài)内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票(piào)的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势(风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪shì)将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的(de)确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入(rù)第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩(jì)增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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